يقول المحللون إن الحكومة الفيدرالية في طريقها هذا العام لإنفاق ما يقرب من 4 تريليون دولار أكثر مما تجمعه في الإيرادات ، كما يقول المحللون ، إن عجز الموازنة يبلغ ضعف حجم الاقتصاد مقارنة بأي عام منذ عام 1945.

كما يقترض الاقتراض التجاري الأرقام القياسية. فالشركات العملاقة مثل ExxonMobil و Walgreens ، التي تعثرت في الديون على مدى العقد الماضي ، تستنفد الآن خطوط الائتمان الخاصة بها وتنتقي حاملي السندات بمزيد من النقد.

ولدعم هذا الاقتراض ، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة إلى الصفر وإضافة أكثر من 2 تريليون دولار من القروض إلى محفظته في الأسابيع الستة الماضية - مثلما حدث في السنوات الأربع التي تلت الركود العظيم.

ويقول الاقتصاديون إن الاعتماد على الكثير من الديون سيترك ندوبًا بعد أن ينتقل الوباء ، مما يجعل من الصعب على صناع السياسات سحب الدعم وترك الاقتصاد أكثر عرضة للخطر مما كان عليه قبل بدء هذه الأزمة.

قال عاطف ميان ، أستاذ الاقتصاد بجامعة برينستون ، والذي كتب على نطاق واسع حول هذا الموضوع: "يجب أن نكون قلقين للغاية". "نحن نتحدث عن مستوى من الديون سيكون بالتأكيد غير مسبوق في التاريخ الحديث أو في التاريخ ، الفترة. نحن بالتأكيد عند نقطة تحول. "

قال وزير الخزانة ستيفن منوشين الشهر الماضي إن الحكومة يجب أن تنفق بحرية لمساعدة العمال والشركات التي تضررت من مراسيم الإغلاق الرسمية. وقال للصحفيين "أسعار الفائدة منخفضة بشكل لا يصدق لذا لا توجد تكلفة كبيرة لاقتراض هذه الأموال." "في أوقات مختلفة ، سنصلح العجز. هذا ليس الوقت المناسب للقلق حيال ذلك ".

ولكن بمجرد أن يتم ترويض الفيروس التاجي وتستعيد البلاد تبجحها ، سيحتاج القادة الأمريكيون إلى إيجاد مخرج من المستويات غير العادية للاقتراض الحكومي.

سيكون من الصعب إدارة بناء توافق في الآراء بشأن مزيج الزيادات الضريبية وتخفيضات الإنفاق اللازمة لتقليص الديون الهائلة بعد الأزمة. لم يؤكد أي من الحزبين السياسيين حدود الإنفاق في السنوات الأخيرة. واقترح المرشح الديمقراطي المفترض للرئاسة ، نائب الرئيس السابق جو بايدن ، زيادات ضريبية متواضعة نسبياً مقارنةً بمنافسيه السابقين. في هذه الأثناء ، يعارض الجمهوريون انعكاسات لرفع الضرائب.

وبالمثل ، سيواجه الاحتياطي الفيدرالي صعوبة في تخليص الاقتصاد من مستويات الدعم المالي المرتفعة اليوم. حقق البنك الفيدرالي نجاحًا جزئيًا فقط في تفكيك جهوده لدعم الاقتصاد بعد أزمة 2008-2009 قبل أن يعيده الوباء إلى وضع الطوارئ.

ومع ذلك ، على مدى أربعة عقود ، نما الاقتصاد الأمريكي بشكل مطرد أكثر مدمنًا على الأموال المقترضة. ويتجاوز إجمالي ديون الحكومة والشركات والأسر الآن 250٪ من الناتج السنوي ، بزيادة ثلاثة أرباع عما كان عليه في عام 1980 ، وفقًا للإحصاءات الحكومية.

بالنسبة إلى ميان ، مؤلف كتاب "House of Debt" ، الذي درس دور ديون الأسر في الأزمة المالية 2008-2009 ، فإن عبء ديون الولايات المتحدة سيعيد تشكيل الاقتصاد بطرق خفية لكنها قوية.

وبينما تتحول الولايات المتحدة مرة أخرى إلى الديون لإنقاذ الاقتصاد ، فإنها تخوض مستقبل نمو أقل. يتم استخدام بطاقة الائتمان الوطنية إلى حد كبير لوقف النزيف المالي اليوم ، بدلاً من الاستثمارات - في النظام الطبي والبنية التحتية والتعليم - التي من شأنها تعزيز النمو في المستقبل.

لقد علقت اليابان في حلقة لا نهاية لها من النمو المخيب للآمال ، وانخفاض أسعار الفائدة وتزايد الديون ، وقد تواجه الولايات المتحدة مستقبلًا مشابهًا.

في أعقاب الركود العظيم ، انفجر الدين الحكومي في الوقت الذي كانت فيه الولايات المتحدة تدير عجزًا سنويًا في الميزانية يبلغ تريليون دولار لمدة أربع سنوات حتى عام 2012. ولكن حتى قبل عودة النمو القوي ، شرعت واشنطن في تخفيضات الإنفاق وزيادة الضرائب التي خفضت العجز بدءًا من عام 2013 .

هذا العام ، سيصل العجز إلى ذروة ما بعد الحرب بنسبة 18.7 في المائة ، وفقا للجنة غير الحزبية للميزانية الاتحادية المسؤولة. فقط عندما قاتلت الولايات المتحدة ألمانيا النازية ، كانت واشنطن تغرق في الحبر الأحمر.

لكن تكاليف الوباء بدأت للتو. يتفاوض الديمقراطيون في مجلس النواب مع وزارة الخزانة منوشين حول 250 مليار دولار إضافية من القروض للشركات الصغيرة بالإضافة إلى 150 مليار دولار أخرى للمستشفيات وحكومات الولايات والحكومات المحلية.

بحلول نهاية سبتمبر ، سيكون الدين العام أكبر من الاقتصاد 21 تريليون دولار ، وفقا لحسابات CRFB. سيدفع تأثير الركود الدين إلى تجاوز الرقم القياسي السابق البالغ 106 في المائة من الاقتصاد ، الذي تم تحديده في عام 1946.

إن أسعار الفائدة المنخفضة اليوم تجعل الدين الفيدرالي الهائل في المتناول نسبياً. تدفع الحكومة أقل من 1 في المائة لفائدة جمع الأموال عن طريق بيع سندات الخزانة للمستثمرين.

لكن تورستين سلوك ، كبير الاقتصاديين في دويتشه بنك للأوراق المالية ، يقول إن أسعار الفائدة لا تزال منخفضة إلا من خلال عمليات الشراء الضخمة التي بدأها الاحتياطي الفيدرالي الشهر الماضي لتسوية الأسواق التي لم يزعجها الوباء.

يتوقع معظم الاقتصاديين أن يظل التضخم وأسعار الفائدة منخفضة لسنوات. لكن يمكن أن يكونوا مخطئين. إن ارتفاع الدين العام هو "أهم مؤشر" للأزمات المستقبلية ، بما في ذلك حالات التخلف عن السداد ، أو الزيادات المفاجئة في تكاليف الاقتراض أو التضخم الجامح ، وفقاً لدراسة أجراها أربعة خبراء اقتصاديين في صندوق النقد الدولي في يناير.

بالنسبة للعشرات من الشركات التي اقترضت بكثافة في السنوات الأخيرة ، فإن الوباء يرفع تكاليف الاقتراض مثلما أدى التباطؤ الاقتصادي الشرس إلى طمس أرباحها وتعريض قدرتها على سداد ديونها للخطر.

وتجاوز إجمالي ديون الأعمال 16 تريليون دولار العام الماضي. نظرًا لأن بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة إلى الصفر في عام 2008 وأبقاها هناك لعدة سنوات ، فقد تحملت الشركات المزيد والمزيد من الديون ، بما في ذلك إعادة شراء أسهمها الخاصة وزيادة أرباح المساهمين.

في الأسابيع الأخيرة ، سحبت الشركات أكثر من 200 مليار دولار من خطوط ائتمانها الدائمة. قدمت شركة JPMorgan Chase وحدها 50 مليار دولار للمقترضين من الشركات عبر خطوط الائتمان المتجددة ، وفي مارس قدمت 25 مليار دولار من الائتمان الجديد.

وكتب جيمي ديمون ، الرئيس التنفيذي لشركة جي بي مورغان ، في رسالة المساهمين السنوية: "هذا يتجاوز بالفعل بشكل كبير ما حدث في الأزمة المالية العالمية".

وفي مسح لمديري محفظة قروض الشركات الكبرى بالبنوك ، قال 60 بالمائة أنهم يتوقعون استمرار ارتفاع تكاليف الاقتراض للعديد من الشركات على مدى الأشهر الثلاثة المقبلة. وقال 90 في المائة إنهم يتوقعون تعثر المزيد من المقترضين من الشركات ، وفقًا للجمعية الدولية لمديري المحافظ الائتمانية.

وبالمثل ، مع تغطية جميع الأمريكيين تقريبًا بأوامر الحكومة الإلزامية بالبقاء في المنزل ، فإن الاقتصاد في حالة من السقوط الحر. يمكن تخفيض أرباح شركات النفط والغاز إلى النصف ، وفقًا لشركة Capital Economics ، وهي شركة لتحليل الاستثمار مقرها لندن.

بلغ عدد الشركات المعرضة لخطر تخفيض تصنيفها الائتماني أعلى مستوى له في 10 سنوات ، وفقًا لـ S&P Global Ratings. ومن بين الشركات التي تستدعي تمحيصاً أكبر ، شيفرون وهوندا وشركة والت ديزني.

منح الكونجرس بعض إعفاءات الرهن العقاري ، وعلق ترامب مدفوعات قروض الطلاب لمعظم المقترضين حتى 30 سبتمبر. لكن هذا لن يكون كافيًا لتجنب دوامة اقتصادية مدفوعة بالديون ، وفقًا لتوماس بيسكورسكي ، الاقتصادي في كلية كولومبيا للأعمال.

إن الركود الشديد الذي دفع معدل البطالة إلى 30 في المائة من شأنه أن يؤدي إلى تقصير ثلث الرهون العقارية في التخلف عن السداد ويؤدي إلى ضعف عدد حالات حبس الرهن كما حدث بعد انهيار فقاعة الإسكان.

قال بيسكورسكي "في غضون بضعة أشهر ، لن يكون الانتعاش هناك". "وستكون هذه الأسر مثقلة بالديون المرتفعة للغاية ، ولن يكون لديهم وظائف ، وسيبدأون في التخلف عن السداد."